Mysteel 數據顯示，本周300 系不銹鋼庫存環(huán)比增6.94 萬(wàn)噸至52.05 萬(wàn)噸(新口徑)，增幅15.38%，其中增量主要來(lái)自于冷軋，熱軋累庫幅度較小，不銹鋼期貨倉單減少0.8 萬(wàn)噸至7.29 萬(wàn)噸。因下游企業(yè)尚未完全復工，鋼廠(chǎng)資源陸續到貨，本周不銹鋼庫存繼續累升，下周下游企業(yè)陸續復工后，累庫階段可能暫告一段落。本周不銹鋼期貨價(jià)格維持高位震蕩，期貨持倉明顯下滑，部分資金逐漸撤離市場(chǎng)，不銹鋼倉單亦陸續下降。近期現貨市場(chǎng)情緒有所降溫，現貨成交轉淡，市場(chǎng)漸入觀(guān)望狀態(tài)。

    不銹鋼觀(guān)點(diǎn)：當前304 不銹鋼成本依然處于高位，高鎳生鐵、廢不銹鋼和高碳鉻鐵價(jià)格皆維持強勢狀態(tài)，304 不銹鋼成本呈現抬升態(tài)勢。雖然春節期間不銹鋼累庫幅度偏大，但屬于每年春節慣例，且今年春節300 系不銹鋼累庫幅度不及往年，下游企業(yè)節前備貨較少，目前多處于低庫存狀態(tài)，隨著(zhù)節后不銹鋼下游消費恢復，補庫需求疊加傳統消費旺季，不銹鋼需求預期樂(lè )觀(guān)，304 不銹鋼價(jià)格或仍表現偏強。中長(cháng)線(xiàn)來(lái)看，一季度不銹鋼供應壓力暫未釋放，消費仍表現不錯，價(jià)格或表現堅挺；二季度后需求存在較大不確定性，若鎳鐵和不銹鋼供應壓力如期釋放，則價(jià)格可能不太樂(lè )觀(guān)。

    不銹鋼策略：短期謹慎偏多。

    不銹鋼關(guān)注要點(diǎn)：春節后不銹鋼消費、菲律賓與印尼政策變動(dòng)、不銹鋼庫存、中國與印尼的NPI 和不銹鋼新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。

    不銹鋼周度觀(guān)點(diǎn)策略總結：上游國內鎳鐵庫存出現回落，同時(shí)精煉鎳庫存持續走低；疊加國內環(huán)保限產(chǎn)導致鉻鐵產(chǎn)量下降，2 月份部分煉廠(chǎng)仍無(wú)法復產(chǎn)，因此成本端鎳鉻價(jià)格均表現強勢；同時(shí)隨著(zhù)全球經(jīng)濟復蘇預期升溫，下游需求前景呈現樂(lè )觀(guān)，對鋼價(jià)形成支撐。不過(guò)目前下游企業(yè)仍處于陸續復工狀態(tài)，加之節后鋼價(jià)大幅上漲抑制下游采購意愿，而鋼廠(chǎng)資源仍陸續到貨，國內300 系庫存持續增加，鋼價(jià)上行動(dòng)能減弱。展望下周，預計不銹鋼價(jià)寬幅震蕩，庫存持續增加，不過(guò)成本支撐較強。

    技術(shù)上，不銹鋼主力2104 合約主流空頭減倉較大，日線(xiàn)MACD 指標死叉，預計短線(xiàn)寬幅震蕩。操作上，建議可在14650-15300 元/噸區間操作，止損各150 元/噸。