【現貨】6月28日焦煤2109合約收盤(pán)價(jià)1978元/噸，主焦(蒙煤)沙河驛倉單成本2060元/噸，期貨貼水82元/噸，貼水比例4.15%；主焦(山西煤)沙河驛倉單成本2114元/噸，期貨貼水136元/噸，貼水比例6.88%。產(chǎn)地煤礦停限產(chǎn)范圍仍在持續擴大，煤源緊張局面不斷升級，各煤種價(jià)格明顯上漲。內蒙烏海和棋盤(pán)井地區煤礦目前多已落實(shí)停限產(chǎn)，部分煤礦中硫肥煤大幅上漲100元/噸。進(jìn)口煤方面，甘其毛都口岸仍處于閉關(guān)狀態(tài)，口岸持續閉關(guān)，目前蒙煤可交易資源非常緊缺，多有價(jià)無(wú)量。

    【供給】數據：截止6月28日，煤礦庫存241.6萬(wàn)噸，環(huán)比降14.2萬(wàn)噸。汾渭統計樣本點(diǎn)煤礦權重開(kāi)工率下降24.53%至74.68%。產(chǎn)地煤礦停限產(chǎn)范圍仍在持續擴大，尤其是山西地區，呂梁、臨汾、太原等優(yōu)質(zhì)焦煤主產(chǎn)區，停產(chǎn)煤礦數目不斷增多。內蒙古烏海及周邊棋盤(pán)井鎮地方煤礦也開(kāi)始陸續停產(chǎn)，且本周停產(chǎn)煤礦仍有增加趨勢。

    【需求】截止6月25日，全樣本焦化廠(chǎng)焦炭日均產(chǎn)量72.99萬(wàn)噸，環(huán)比降0.73萬(wàn)噸，247家鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比增0.17%，焦炭日產(chǎn)47.79萬(wàn)噸，環(huán)比增0.09萬(wàn)噸。

    【庫存】截止6月25日，全樣本獨立焦企焦煤庫存1595.44萬(wàn)噸，環(huán)比下降52.87萬(wàn)噸。247家鋼廠(chǎng)產(chǎn)焦煤庫存1033.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降32.01萬(wàn)噸。港口庫存506萬(wàn)噸，環(huán)比降1萬(wàn)噸。

    【觀(guān)點(diǎn)】各地區停產(chǎn)煤礦逐步增多，且多以中低硫主焦煤、肥煤為主，影響優(yōu)質(zhì)焦煤資源嚴重短缺，焦企廠(chǎng)內優(yōu)質(zhì)煤種庫存也嚴重告急，煤價(jià)屢創(chuàng )新高，預計現貨端焦煤仍將走強。但同時(shí)復產(chǎn)預期較強，鋼廠(chǎng)和焦化廠(chǎng)燜爐影響不斷發(fā)酵，盤(pán)面走勢波動(dòng)較大，建議觀(guān)望為主。

    【期現】截止6月28日，CCI呂梁準一級冶金焦報2620元/噸，環(huán)比持平，CCI河北唐山一級焦報2820元/噸，環(huán)比持平，CCI日照準一級冶金焦報2820元/噸，環(huán)比持平。6月28日焦炭2109合約收盤(pán)價(jià)2713.5元/噸，日照準一倉單成本2926元/噸，期貨貼水212.5元/噸，貼水比例7.83%。目前華東、河北、山東地區部分鋼廠(chǎng)已落實(shí)前期漲價(jià)，而唐山地區受高爐燜爐消息發(fā)酵部分鋼廠(chǎng)對于漲價(jià)出現一定抵觸情緒。

    【供給】截止6月25日，全樣本焦化廠(chǎng)焦炭日均產(chǎn)量72.99萬(wàn)噸，環(huán)比降0.73萬(wàn)噸。截止6月25日，247家鋼廠(chǎng)產(chǎn)能利用率89.08%，環(huán)比增0.17%，焦炭日產(chǎn)47.79萬(wàn)噸，環(huán)比增0.09萬(wàn)噸。為迎接七一建黨百年大慶，產(chǎn)地河北、山西、河南等地區不少焦企業(yè)收到節日期間燜爐以及限產(chǎn)的通知，且期間禁止汽運發(fā)運。

    【需求】截止6月25日，247家鋼廠(chǎng)高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.17%，環(huán)比降0.5%，日均鐵水產(chǎn)量242.67萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.34萬(wàn)噸。七一臨近，部分鋼廠(chǎng)有燜爐減產(chǎn)情況，停產(chǎn)時(shí)間1周左右，市場(chǎng)開(kāi)始觀(guān)望，部分鋼廠(chǎng)考慮自身庫存水平尚可抵觸情緒漸濃。

    【庫存】截止6月25日，全樣本焦化廠(chǎng)焦炭庫存51.11萬(wàn)噸，環(huán)比下降11.72萬(wàn)噸，247家鋼廠(chǎng)焦炭庫存764.54萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.79萬(wàn)噸。受供應端收緊影響，焦炭社會(huì )庫存下降，焦炭市場(chǎng)情緒升溫，焦企多保持低位或者零庫存狀態(tài)，庫存接近今年以來(lái)的低位水平。焦炭港口庫存188.7萬(wàn)噸，環(huán)比降13.6萬(wàn)噸。產(chǎn)地供給收緊，貿易商采購集港困難。但是另一方面，由于鋼材淡季影響，貿易商利潤微薄，多即采即銷(xiāo)，集港意愿不高。

    【觀(guān)點(diǎn)】環(huán)保限產(chǎn)以及臨近七一百年大慶影響，供應收緊預期較強，此外，上游煤礦停產(chǎn)逐步增多，煤源供應緊張程度加劇，進(jìn)而可能促使焦企繼續限產(chǎn)。不過(guò)隨著(zhù)唐山區域鋼廠(chǎng)高爐燜爐消息發(fā)酵，市場(chǎng)開(kāi)始觀(guān)望，部分鋼廠(chǎng)考慮自身庫存水平尚可抵觸情緒漸濃。建議觀(guān)望為主。

    上半年，鐵礦石期現貨價(jià)格盤(pán)整走好，刷新上市以來(lái)新高，普氏指數領(lǐng)漲，期現價(jià)格維持強勢，政策面加快鐵礦市場(chǎng)調控，高位逐步回落。

    受到去產(chǎn)能去產(chǎn)量政策影響，下半年粗鋼減產(chǎn)預期加強，同時(shí)，由于上半年產(chǎn)量同步增速較快，下半年減產(chǎn)壓力進(jìn)一步加大，進(jìn)而壓縮鐵礦需求。

    海外礦山成本維持低位，占據鋼鐵行業(yè)絕大部分利潤，影響鋼鐵行業(yè)的穩定發(fā)展，政策面不斷調控過(guò)高的鐵礦價(jià)格，后期政策面壓力進(jìn)一步增大。

    受到價(jià)格維持高位及需求良好影響，港口及鋼廠(chǎng)去庫存加快，出現階段性去庫存行情。受到下半年粗鋼減產(chǎn)預期及需求減少影響，預期下半年鐵礦庫存有望繼續階段性下滑。

    受到鋼材產(chǎn)量回落預期影響，鋼廠(chǎng)限產(chǎn)預計加快，加大對高品位鐵礦的需求，提高產(chǎn)能利用率及提高利潤率，高低品位鐵礦價(jià)差在回落后有望再度拉大。

    隨著(zhù)全球疫苗接種的大面積覆蓋，疫情有望逐步得到控制，主要經(jīng)濟體經(jīng)濟復蘇加快，大宗商品價(jià)格在流動(dòng)性及需求的推動(dòng)下，快速上漲，美元加息預期提前，大宗商品價(jià)格上漲進(jìn)入下半場(chǎng)，高位波動(dòng)加大，政策調控預期明顯，流動(dòng)性提前收緊的風(fēng)險同步加大。

    從鐵礦石市場(chǎng)來(lái)看，受到經(jīng)濟復蘇及需求偏強影響，期現價(jià)格維持高位，下半年粗鋼減產(chǎn)預期加大，利空鐵礦需求，供應相對平穩。政策面不斷施壓鐵礦，前期高位阻力加大。加上需求減少預期，鐵礦回落壓力加大。前期期貨價(jià)格經(jīng)過(guò)快速回落后，期價(jià)貼水加大，后期震蕩下行為主，可對沖做多鋼廠(chǎng)利潤。